O maior evento da rede Bitcoin está programado para ocorrer em 15 de abril de 2024, ou por volta dessa data: o Bitcoin Halving. Mas o que é? O que isso significa para a maior e mais antiga rede blockchain em operação globalmente? Qual é o impacto do próximo halving na mineração de Bitcoin? Como o choque de oferta programado impacta no seu preço?
Eis o que exploraremos neste artigo.
Em média, cerca de 144 blocos de transações de Bitcoin são adicionados à rede blockchain todos os dias. Atualmente, os mineradores são recompensados com 6,25 BTC por bloco, cerca de 900 moedas de BTC são cunhadas ou emitidas por dia.
Um halving é um evento programado no software da blockchain Bitcoin para reduzir a oferta de BTC [Fig1]
O “Halving” está programado para ocorrer uma vez a cada 210 mil blocos — aproximadamente a cada quatro anos — até que o suprimento máximo de 21 milhões de Bitcoins tenha sido gerado pela rede.
A relação diametralmente oposta entre Halving e inflação
A emissão ilimitada de moeda pelos bancos centrais gera inflação. Quanto maior a quantidade de dinheiro em uma economia — o que é conhecido como oferta monetária —, mais caros ficam os produtos e serviços, e menor é o poder de compra da população.
Satoshi Nakamoto criou o Halving no protocolo Bitcoin com o objetivo de combater a inflação.
Ao reduzir a emissão de novas criptomoedas, o Bitcoin Halving contribui para a escassez e a natureza deflacionária do Bitcoin. Para compreender melhor, confira a relação entre a oferta de Bitcoin e a taxa de inflação [Fig.2]:
Nesse passo, a oferta de Bitcoins é fixa, preestabelecida no protocolo da rede blockchain, e reduzida pela metade a cada Halving, até ser completamente limitada a 21 milhões de unidades.
O impacto do próximo Halving na mineração de Bitcoin
O próximo Halving está programado para acontecer em torno de 15 de abril de 2024, quando a recompensa por bloco minerado –– que acontece a cada 10 minutos –– será reduzida de 6,25 Bitcoins para 3,125 Bitcoins.
Até hoje, ocorreram três Halvings:
1. 28 de novembro de 2012, para 25 Bitcoins
2. 9 de julho de 2016, para 12,5 Bitcoins
3. 11 de maio de 2020, para 6,25 Bitcoins
Observe que antes do primeiro Halving — em 28 de novembro de 2012 —, a recompensa paga aos mineradores por bloco minerado era de 50 Bitcoins por bloco [Fig.3].
O que acontecerá quando o último Bitcoin for minerado?
Quase 89% do total de 21 milhões de Bitcoins já está em circulação. Isso significa que 19 milhões de Bitcoins já foram criados (emitidos), restando apenas 2 milhões para serem minerados.
O último Bitcoin será minerado por volta do ano de 2140.
Assim, daqui a aproximadamente 117 anos, não haverá mais mineração de Bitcoins e os mineradores terão que ganhar seu Bitcoin por meio de taxas de transação.
As taxas de transação serão suficientes para incentivar os mineradores a manterem a rede segura?
Recentemente, os eventos no espaço Ordinals tem mostrado que as receitas de taxas podem superar as recompensas de blocos [Fig.4].
Como o choque de oferta programado do Bitcoin afeta seu preço?
Historicamente, o Bitcoin tem testemunhado o aumento dos preços antes e depois de cada halving [Fig.5], como descreveremos a seguir.
No segundo Halving, em apenas 18 meses o Bitcoin passou de US$ 600 para US$ 20.000. Mas caiu significativamente em 2019.
No terceiro “Halving”, em maio de 2020 o preço do Bitcoin estava em torno de US$ 8.000. Indo para US$ 63.000 em abril de 2021. Porém, depois de atingir US$ 69.000 de ATH [All Time High], caiu novamente em dezembro de 2021.
O que podemos extrair do histórico dos Halvings?
Nos Halvings anteriores [Fig.6], o preço do Bitcoin normalmente sobe, atingindo um patamar, caindo ligeiramente logo em seguida. Depois disso, apresenta um aumento significativo, de 9 a 15 meses mais tarde.
Isso ocorre porque, com a diminuição na oferta de Bitcoins e uma demanda estável ou crescente, os preços tendem a subir.
Ao contrário dos ativos tradicionais, em que a oferta pode aumentar com base na demanda, a oferta de Bitcoin permanece fixa.
Esse fornecimento conhecido e fixo de 21 milhões de unidades facilita a projeção do desempenho futuro da criptomoeda.
Aqui, contudo, é preciso acrescentar um ingrediente adicional…
A potencialização do Halving pelos ETFs Spot de Bitcoin
Desde sua aprovação, em uma performance excepcional que surpreendeu até os mais otimistas, os fundos de investimento negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista registraram um volume recorde de entradas de capital, ultrapassando a marca de US$ 1 bilhão em apenas um dia.
Segundo dados do BlockTrends Research, esse recorde, ocorrido em 12 de março de 2024, marca o melhor dia na história dos ETFs (não só de Bitcoin, mas de todos os ETFs).
Ora, este influxo de capital não apenas destaca a crescente confiança dos investidores tradicionais, como também potencializa os efeitos do Halving, e é potencializado por ele.
De um lado, devido à demanda crescente por Bitcoin ETFs à vista, os fundos estão comprando o máximo de BTCs disponíveis antes da queda da oferta ocasionada pelo Halving, e da sua histórica alta de preços.
Por outro lado, o aumento de liquidez do mercado de Bitcoin e demanda provocada pela aprovação dos ETFs de Bitcoin à vista poderá levar o preço do ativo — efeito direto provocado pelo Halving — a níveis nunca vistos.
No entanto, é bom destacar que os efeitos do Halving vão muito além do preço do Bitcoin.
A Política Monetária do Bitcoin é transparente, previsível e imutável. E o choque de oferta é a prova da genialidade de seu design:
O Halving reforça a escassez, a descentralização e a transparência — princípios que diferenciam o Bitcoin das moedas tradicionais.
Os efeitos do Halving, portanto, vão além do preço do Bitcoin, porque eles garantem que o Bitcoin continue sendo um recurso valioso, escasso e deflacionário.
Tatiana Revoredo
